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机械行业投资机会报告:低增值税、低税负有利于制造业转型升级
来源:宏伟发电机租凭    发布日期:2018-04-10    浏览:

 事件

据中央电视台3月28日报道,国务院常务会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业的增值税税率从17 %下调至16 %,将交通运输、建筑业、基础电信服务、农产品等行业的增值税税率从11 %下调至10 %,预计每年减税2400亿元。
评论
降低机械行业税收,企业盈利能力有望提高。机械行业是国内制造业的重要组成部分,一般适用17 %的增值税税率。减税实施后,对企业的影响主要体现在两个方面: ( 1 )产品终端的含税价格不变,生产企业将获得大部分减税红利。以工程机械为例,毛利率一般为20 %,原材料占经营成本的80 %。增值税税率降低前,每100元销售合同可确认销售收入85.47元( 100 / 1.17 );税率下调后,可确认销售收入增加至86.21元( 100 / 1.16 ),毛利率提高约0.68个百分点;假设成本率不变,考虑到企业所得税的25 %,最终可以将企业的净利率提高0.5个百分点左右。( 2 )产品税价格随税率下调,企业毛利率和净利率不变,对利润表没有直接影响。但是,增值税的下降带来了现金流的增加和企业经营状况的改善。同时,由于销售价格的下降,可以促进销售量的增加,从而间接影响企业的收入。总体而言,这两种情况都对机械行业有利,实际效益取决于企业对下游的议价能力。据行业规模估计,2017年中国机械制造业营业收入约21.8万亿元,预计实现最大减税规模约1090亿元( 21.8万亿* 0.5 % )。
以制造业为战略重点,提升国内高端装备的国际竞争力。目前,我国制造业总体上仍处于中低水平,以劳动密集型和资源消耗型传统产业为主。人口、土地、能源等成本优势的丧失导致我国制造业企业一度遭遇发展瓶颈。同时,提出了设备制造等先进制造、r & amp的减税建议;d、其他符合现代服务业条件的企业和电网企业在一定期限内不抵扣进项税额予以退税。可见,国家以制造业特别是先进制造业为重点,通过减税、减费等宏观调控,减轻企业税负,不断优化制造业发展环境,从而在“中国制造2025”框架下加快中国工业化进程,逐步实现中国制造业由大到强的跨越,扩大中国制造业在世界的影响,提高全球产业链的分工价值。
高端制造业和底部复苏的分部门受益更大。虽然减税是全行业范围的,但不同部门的好处各不相同。高端装备制造业,相对于下游议价能力较强,可以充分享受税收优惠;同时也可以得到超额的政策支撑,产业发展有望加快,重点发展高速轨道交通、工程机械、3c特种设备等产业。此外,对于行业周期逆转的子行业,减税有望加快行业边际改善,并提供更大的绩效灵活性,重点放在炼油设备上。
投资建议
降低制造业增值税税率,一方面直接降低了企业的经营成本,更重要的是显示了国家对制造业转型升级的支撑。在减税、减费的政策红利下,机械行业的经营效率得到提高,转型升级步伐加快,全球竞争力有望提高。主要建议:中国中车、圣重工、乐惠国际、海达股份、

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